Ako smo mislili da su 2020. i 2021. neobične, 2022. nam je dokazala da možemo očekivati još brojnija iznenađenja. Bila je to teška godina i za investitore na burzama. Najvišu vrijednost, tržišta su dosegla prvog dana trgovanja u godini, i više joj se tijekom godine nisu približila. Tisuće milijardi uloženih u dionice, obveznice, sirovine su “izbrisane” s tržišta, a nekoliko kripto carstava je propalo. 2022. godina stoga bi se mogla okarakterizirati kao jedna od najizazovnijih dosad.
Mjerimo li uspješnost tržišta općeprihvaćenim američkim indeksom S&P 500, iza nas je najgora godina od 2008. godine nadalje. Ali to može biti i pozitivno, ako na osnovu ovih podataka mjerimo potencijal koji tržišta imaju u 2023. godini. Prošla godina pokazala nam je da iako tržišta imaju tendenciju rasta, rast nikada nije linearan. Prema dosad nama dostupnim podacima, samo smo dva puta svjedočili dvije uzastopne godine negativnih prinosa, 1973. i 2000. U čak 80% slučajeva nakon negativne godine uslijedila je pozitivna godina s prosječnim rastom od 15%.
Napeto od početka do kraja
Drama je počela čim je postalo jasno da COVID neće ponovno ugasiti globalnu ekonomiju i da je najutjecajnija svjetska centralna banka, američka centralna banka, planirala povećati kamatne stope. Fed je u 2022. godini podigao svoju ključnu kamatnu stopu za nevjerojatnih 400 baznih bodova, a Europska centralna banka (ECB) za rekordnih 250 baznih bodova, iako je u ovo doba prošle godine tvrdila da je malo vjerojatno da ćemo vidjeti veća povećanja.
Prvi trgovinski dan prošle godine izgledao je sasvim prosječno za to razdoblje. Indeks S&P 500 dosegao je novi rekord, Tesla je skočio za 13,5% blizu najvišeg nivoa svih vremena, a investitori su uživali u svom bogatstvu, ne očekujući da će tako dobar niz ikada završiti. No pokazalo se da je bio prvi trgovinski dan u godini i posljednji dan “burzovnog bika”. Na globalnoj razini, burze su u nastavku godine izgubile oko 14 tisuća milijardi eura. Diljem svijeta svjedočili smo gotovo 300 povećanja ključnih kamatnih stopa, a tri puta smo doživjeli i skokove koji su premašili 10 posto.
Od burzovnih indeksa u SAD-u najbolje je prošao Dow Jones koji je izgubio 8,8%. S&P 500 pao je za 19% i više je od 20% ispod rekordne razine, dok je tehnološki div Nasdaq pao za 33,1%. Tehnološke tvrtke prošle su godine bile posebno na udaru, zbog visoke zaduženosti i visokih procjena vrijednosti. Skok kamatnih stopa oduzeo je tehnološkim divovima oko 3,6 trilijuna dolara. Facebook i Tesla izgubili su više od 60% svoje vrijednosti, dok su Google i Amazon pali za 40%, odnosno 50%.
Svjedočili smo i negativnim kretanjima na europskim burzama koje su zabilježile najlošiju godinu od 2018. godine nadalje. Iako smo svjedočili nižim padovima od investitora u SAD-u, to ne znači da smo bili u boljoj poziciji. Ključna razlika između tržišta je uglavnom u početnoj poziciji odn. rastu proteklih godina i brzina ograničavanja sa strane centralne banke. Osim što se nosimo s rastućim troškovima života, mi u Europi se tijekom prošle godine bavimo i ratom u Ukrajini. Kao posljedica rata i sankcija protiv Rusije, opskrba hranom i energijom gotovo je potpuno prestala.
Paneuropski indeks Stoxx 600 završio je 2022. godinu 12,76% niže. Slične padove imale su i velike europske burze; francuski CAC 40 izgubio je 9,5%, a njemački DAX 12,5%. Padovima smo svjedočili i na burzama bivše zajedničke države.
Što očekivati od 2023. godine?
Zaoštravanje monetarne politike centralnih banaka, visoka inflacija, nastavak rata u Ukrajini, obustava opskrbnih lanaca zbog kineske zero-Covid politike, ne donose nam ništa dobro za globalnu ekonomiju. Prema podacima, europsko gospodarstvo najvjerojatnije će uskoro ući u recesiju, dok je Ujedinjeno kraljevstvo već u recesiji. I američko gospodarstvo će se vrlo vjerojatno naći u recesiji, iako slaboj. Zbog toga početak godine nije najatraktivniji za investitore u dionice. Međutim, to bi se uskoro moglo promijeniti. Burze su već uračunale recesiju i porast kamata u cijene dionica. Ono što ostaje nepoznanica su poslovni rezultati tvrtki i održivost opskrbnih lanaca. Oba faktora bit će jasnija prije kraja siječnja / januara.
Prema istraživanju, analitičari su jednoglasni da će 2023. biti godina izazova, ali velika većina očekuje da će tržišta ove godine zabilježiti rast cijena dionica. Prema istraživanju CNBC Delivering Alpha, čak 40% svih analitičara očekuje rast cijene dionice između 6 i 10%, 20% njih očekuje rast između 11 i 19%, a 6% analitičara očekuje rast veći od 20%.
