Če naložba ne ustvarja prihodkov, to ne pomeni, da nima vrednosti. Tudi morske školjke nikoli niso ustvarjale prihodkov, vendar so bile skozi zgodovino skoraj tako cenjene, kot je bilo cenjeno zlato ali diamanti. V določenih primerih imajo tovrstne naložbe praktično uporabno vrednost. Za primer: okoli 10 odstotkov letnega povpraševanja po zlatu je posledica uporabe v industrijske ali zdravstvene namene. To povpraševanje je še vedno tako nizko, da nima vpliva na ceno zlata. Ceno v glavnem določa dejstvo, da ima že samo lastništvo zlata ali pa uporabnost te kovine v obliki devize v glavah ljudi dovolj visoko uporabno vrednost, da ne more biti vredna 0.
Kriptovalute nam ne morejo dati občutka, da imamo v lasti nekaj vizualno všečnega, imajo pa industrijsko uporabnost. Mnogi ljudje bi zaradi poslovne situacije (recimo temu tako) raje videli, da njihova finančna kondicija ostane zaupna. Kriptovalute temu kriteriju zelo dobro ustrežejo. Vedno več je tudi ljudi, ki jim ni prijetno uporabljati standardna plačilna sredstva zaradi nezaupanja v vlade, ukrepe in moderni finančni sistem. Razlogi niso niti pomembni. Pomembno je le, da je kritična masa ljudi dovolj velika, da bi kriptovalute obstajale v taki ali drugačni obliki tudi brez bitcoina in številnih mitov o nastanku te kriptovalute. Na svetu je dovolj visoko povpraševanje po tej dobrini, da ji lahko določimo vrednost. Če bodo kriptovalute še naprej opravljale svojo nalogo in se ne bodo soočale s tehnološkimi izzivi ali regulacijami s strani vlad večjih gospodarstev, bo njihova vrednost veliko višja od 0.
Kriptovalute so v veliko pogledih primerljive z zlatom: gre za medij, ki ne nadomesti denarja, ampak ima z denarjem simbiotični odnos. Ponudba kriptovalut je močno odvisna od delovanja “rudnikov” in tako kot zlato kriptovalute niso zmožne ustvarjati prihodkov. V komercialnem pogledu pa je kriptosvet boljši od zlata, saj ima slednji za potrošnike predvsem vizualno vrednost, kriptovalute pa lahko uporabljamo za prenos denarja. Navedeni argument je predvsem posledica enostavnejše menjave te naložbe za denar.
Vloga kriptovalut v naložbenem portfelju
Kako se kriptovalute odrežejo iz vidika tveganja in donosnosti? Se jih splača umestiti v svoj naložbeni portfelj? Pri odgovoru se bomo najprej dotaknili dveh največjih kriptovalut ter ju ocenili iz vidika tveganja oz. nihajnosti, saj pri teh dveh valutah imamo največ podatkov. Standardni odklon dnevnih donosnosti bitcoina znaša 4,9 odstotka oz. okoli 80 odstotkov na letni ravni. Podobne številke dobimo tudi pri analiziranju ethra. Pri standardnem delniškem indeksnem skladu, ki sredstva vlagateljev investira v indeks S&P 500 pa dobimo rezultat 1,2 odstotka pri dnevni donosnosti oz. 19 odstotkov pri letni.
S tem smo ugotovili, da sta bitcoin in ether približno 4x bolj nihajna od standardnega delniškega trga. Tako lahko to tveganje nadziramo. V primeru če bi imeli portfelj sestavljen iz 75 odstotkov denarja ter 25 odstotkov kriptovalut, bi morali praviloma imeti podobno stopnjo nihajnosti. Dobimo pa nekoliko presenetljiv rezultat. Skozi daljše obdobje se res da taka portfelja obnašata podobno, vendar če pogledamo ekstremne dogodke, kot je bil na primer padec trgov med pandemijo, vidimo da je bil ameriški delniški trg veliko bolj nihajen. Kriptovalute iz tega pogleda ne odstopajo od svojih standardnih stopenj nihanj in so bile vsaj v tem specifičnem primeru veliko bolj stabilne oz. imajo le malo odstopanj od standardnih nihanj.
Kakšna pa je korelacija med kriptovalutami in standardnimi naložbami, kot so delnice? Nenazadnje zakaj bi investirali v naložbo, ki je bolj nihajna ter korelirana z obstoječo naložbo? Pravilo pravi, da moramo za uspešno razpršitev tveganja v portfelj dodati čim več različnih naložbenih tipov, ki imajo med seboj nizko korelacijo, torej pri katerih gibanje enega naložbenega tipa nima vpliva na gibanje drugega naložbenega tipa.
Pri pregledu korelacije bitcoina z drugimi naložbenimi tipi se da ugotoviti, da ima bitcoin zelo nizko korelacijo v primerjavi s skupino različnih naložbenih tipov, kot so delnice, obveznice, surovine, denar itd. Ko delnice ne beležijo padca (vsaj 5 odstotni padec znotraj posameznega četrtletja), je korelacija bitcoina s skupino različnih naložbenih tipov le 0,02, so ugotovili raziskovalci Man Institute. Iz vidika sestave naložbenega portfelja je to izjemno dobro. Vendar ni vse tako svetlo, kot se zdi na prvi pogled. V primeru padec na delniških trgih se korelacija s kriptovalutami močno zviša, vse do 0,55 (1 pomeni popolna korelacija). Kljub temu ocenjujemo, da predstavljajo kriptovalute dober naložbeni tip, namenjen večji razpršitvi tveganj.
Zaključek
Več let analitiki kriptovalut niso dojemali kot resen naložbeni razred. To se je z razvojem trga popolnoma spremenilo. Trg danes ponuja veliko različnih opcij in se je premaknil iz statusa nišnega trga proti mainstream trgu. Navkljub temu gre še vedno za visoko nihajno naložbo; se pa da ta nihanja z ustreznim pristopom močno omejiti.
Z vidika naložbe bi morali kriptovalute smatrati enako kot fizično zlato, torej gre za alternativno naložbo. Ta naložba je namenjena večji razpršitvi naložbenega portfelja in v primeru, če predstavlja več kot 10 odstotkov celotnega portfelja, močno zviša tveganje za večje padce in posledični neuspeh pri dosegi finančnih ciljev. Vsekakor pred nakupom raziščite, kaj točno kupujete, in ne kupujte samo zato, ker je nekaj kupil vaš sosed.
